安信证券：哈尔斯（002615）-自主品牌及外贸双丰收，Q3业绩超预期

哈尔斯(002615)事件：哈尔斯公布2023年三季度业绩报告。公司2023Q3单季度实现收入7.7亿元，YoY+27.7%；归母净利润1.1亿元，YoY+102.6%。公司2023Q3业绩表现好于我们的预期，主要因为：1）海外大客户订单修复步伐好于预期，带动哈尔斯外贸业务回暖；2）在公司进行大力投入的背景下，自主品牌表现优于我们的预期。海外大客户订单修复明显：哈尔斯2023Q3收入YoY+27.7%,是经历了连续三个季度同比下滑后首次重回增长。我们在哈尔斯半年度业绩点评（详见《订单修复叠加美元升值，业绩拐点或现》）中提出，海外大客户YETI去库存进程已近尾声，哈尔斯外贸订单有望回暖。2023Q3收入实现增长则是对此观点的有力印证。根据久谦数据统计，YETI今年前八个月在美国亚马逊平台销售额YoY+14.9%，其中七八俩月销售额YoY+47.0%，表明当前YETI销售状况良好。低库存水平叠加良好的销售表现，我们认为将使YETI向上游下订单节奏更为积极，将持续利好哈尔斯订单增长。自主品牌增长迅猛，渗透率提升明显：发展自主品牌是哈尔斯的战略重心，目前已出现明显成效。7月公司宣布TFBOYS