东方证券：中国巨石2022年三季报点评：国内外需求下行共振，静待行业周期筑底

中国巨石(600176)Q3业绩明显下滑，行业景气回落是主因。22Q1-3，公司收入/归母净利161.0/55.2亿，YoY+16.4/+28.2%；其中22Q3收入/归母净利/扣非净利41.9/13.1/7.7亿，YoY-20.5/-23.2/-46.5%。Q3业绩出现明显下滑，主要原因是行业景气度下行，粗纱从8月中下旬6150元/吨调整至9月底4050元/吨。景气度下滑原因有三：1.欧美需求下降：8月玻纤出口13.3万吨，YoY-17.1%，MoM-15.7%，2.Q3国内部分地区拉闸限电影响需求恢复，3.22Q1-3行业累计新增产能56.2万吨，是21年底产能的9.2%，新增供给过快。22Q3资产处置收益6.4亿，YoY+143.5%，QoQ-44.1%；费用率9.0%，YoY-2.7pct。行业下行，资产处置与费用摊薄减小了业绩的波动。未来行业新增供给有限，风电热塑电子均有望回暖。行业景气底部，预计23年行业新增产能将有所减少。需求端22年风电不及预期，预计23年有望边际改善。新能源车轻量化渗透率提升将带来热塑产品需求增长。电子纱价格处于历史低位，未来新增产能有限叠加后续制造业