山西证券：海天味业（603288）-需求疲软营收承压 期待盈利能力改善

海天味业(603288)事件描述事件：公司发布2022年三季报，22Q1-3实现营业收入190.94亿元，同比增长6.11%，归母净利润46.67亿元，同比减少0.86%。其中22Q3实现营业收入55.62亿元，同比减少1.77%，归母净利润12.74亿元，同比减少5.99%。事件点评需求疲软背景下，22Q3营收相对承压。22Q1-3/22Q3公司营收分别为190.94/55.62亿元，同比+6.11%/-1.77%。1）分品类看，酱油/调味酱/蚝油/其他调味品22Q1-3同比分别+2.2%/-1.5%/+0.6%/+31.5%，22Q3同比分别-8.1%/+4.4%/-5.6%/+16.2%。今年以来公司通过加大C端投入，发力食醋、料酒等潜力品类助力营收增长。2）分区域看，22Q1-3东部/南部/中部/北部/西部地区营收同比分别+1.5%/+8.4%/+1.9%/+6.5%/+2.6%，22Q3同比分别-7.6%/-6.7%/+0.7%/-4.8%/+0.5%。2022Q1-3经销商数量为7153家，环比上半年略增，基本保持稳定。根据渠道调研反馈，第三季度整体需求偏弱，7-8月份由于