国金证券：传音控股（688036）-非洲手机需求扭转颓势，加大市场开拓力度

传音控股(688036)业绩简评2022年10月25日，公司公告三季报，前三季度营收达360亿元，同比+0.7%，归母净利为22.58亿元、同减21.64%，扣非归母净利为20.35亿元、同减19.87%。Q3营收为129亿元、同增0.03%，归母净利为6.05亿元、同减47.42%，扣非归母净利为5.98亿元、同减39.53%。经营分析公司收入增速萎靡、利润下滑主要系非洲手机市场需求低迷，Q4需求有望好转。根据IDC，2022年H1非洲智能手机出货量同比-11.3%，公司非洲智能手机出货量同比-11.1%，市占率达46%。非洲智能手机市场Q3好转，IDC预测Q4出货量将达0.27亿部，同增27%。公司持续技术创新、加大市场开拓力度，存货管理效果显著。公司Q3毛利率为19.4%、较去年同期下降1.5pct，净利率为4.7%、较去年同期下降4.2pct。净利率下降主要系公司持续科技创新、加大产品及移动互联相关等研发投入，提升手机用户的终端体验及产品竞争力，Q3研发费率4.7%，较去年同期增加1.7pct；同时，公司加大市场开拓力度及品牌宣传推广力度，Q3销售费率7.1%，较去年同期增加2