国金证券：洁美科技（002859）-业绩短期承压，看好高端离型膜发展

洁美科技(002859)业绩简评10月25日，公司发布2022年三季报。1）前三季度实现营收9.93亿元，同比下降31.91%；归母净利润1.50亿元，同比下降54.58%；扣非归母净利润1.43亿元，同比下降56.40%。2）Q3，实现营收2.80亿元，同比下降41.96%；归母净利润0.40亿元，同比下降62.49%；扣非归母净利润0.36亿元，同比下降66.09%。经营分析下游行业景气度下滑公司业绩承压，原材料价格上涨影响盈利能力。收入端前三季度公司营收同比下滑32%，主要系公司70%以上收入来源为被动元器件市场，行业处于下行周期，下游日本企业稼动率仅在60%左右，台资企业更低，Q3下游被动元件厂商整体开工率恢复进度仍低于预期，厂商持续清库存且补货意愿较低。利润端前三季度归母净利润同比下滑55%，主要系原材料价格上涨，前三季度公司毛利率为30.23%，同比下降11.13pct，净利率15.09%，同比下降7.53pct。高端离型膜产品加速认证，高度受益于国产替代空间。公司自制BOPET膜生产MLCC离型膜打通产业链环节，有助于原先依赖进口MLCC离型膜的客户保证供应链安全，节约成