财通证券：东方雨虹（002271）-Q3业绩短暂承压，防水新规打开龙头想象空间

东方雨虹(002271)核心观点事件：公司发布2022年三季报。2022Q1-Q3实现营业收入233.79亿元，同比增长3.07%；实现归母净利润16.55亿元，同比下降38.20%；实现扣非归母净利润15.22亿元，同比下降38.34%。分季度来看，2022Q1、Q2、Q3公司分别实现单季度营收63.09/89.98/80.72亿元，分别同比+17.31%/+1.65%/-4.51%；分别实现单季度归母净利润3.17/6.49/6.88亿元，分别同比+7.07%/-47.68%/-39.65%。行业需求仍略显低迷，业绩短暂承压，零售端增量可期。公司单Q3营收实现同比下降4.51%，主要系房地产市场需求低迷的大环境下，防水材料工程端销售暂时性承压。零售端，民建集团2022H1实现营收32.55亿元，同比增长83%，在当前二手房销售回暖的情况下，公司零售端增量可期。原材料仍处高位，费用率稳中略升，公司利润率承压。利润端，2022Q3公司整体毛利率为23.81%，同比-5.14pct，毛利率下降主要系原材料价格上涨，目前沥青价格仍处于高位，2022Q3沥青平均价格同比增长40.4%，环比Q