国金证券：爱美客（300896）-龙头经营韧性强劲，业绩增长符合预期

爱美客(300896)事件10月25日，公司公布2022年三季报，2022年前三季度实现营收14.9亿元，同比增长46%；归母净利润9.9亿元，同比增长40%；扣非归母净利润为9.7亿元，同比增长44%。单三季度，公司实现营收6.0亿元，同比增长55%；归母净利润4.0亿元，同比增长42%；扣非归母净利润为3.9亿元，同比增长52%。点评疫情承压下维持高增速，体现业绩稳健性。公司打造差异化的产品矩阵，产品竞争力与品牌影响力日益增强，市场占有率与渗透率稳步提升。嗨体系列展现出强大的产品力与渠道认可度，保持高速增长态势；新品濡白天使上市后快速放量贡献业绩。随着行业监管的进一步加严，合规产品更加彰显优势，预计未来公司产品将持续放量，带动业绩不断提升。随着国内疫情防控有力、公司现有产品培育成熟以及新品快速渗透，景气度有望继续提升。公司费用率结构优化，盈利能力提升确定性强。公司三季度毛利率为94.94%，同比上升0.92pct；净利率66.34%，同比下降了6.41pcts。公司前三季度销售费用率8.98%，同比下降0.83pct；管理费用率11.89%，同比提升了1.77pcts；研发费用率7