国金证券：恒立液压（601100）-公司Q3业绩反转，多元化布局助力平滑周期

恒立液压(601100)业绩简评2022年10月24日公司发布2022年三季度报告，前三季度公司实现营收59.20亿元，同比下降17.58%；实现归母净利润17.49亿元，同比下降11.91%。其中Q3单季度实现营收20.33亿元，同比上升3.96%；实现归母净利润6.92亿元，同比上升19.98%。经营分析下游行业周期下滑，公司三季度业绩实现逆势反转：挖机行业前三季度销量同比下降28.3%，受下游行业景气度下行影响，公司主要产品销量下滑，其中挖机油缸产品收入同比下滑22%，液压泵阀产品收入同比下滑25%。单季度看，公司在传统淡季Q3实现收入反转，主要系非标油缸、非标泵阀、马达等销量同比有所增长。公司单季度利润率环比逐步改善，盈利能力有望持续提升：公司前三季度毛利率为40.3%，同比略降，净利率29.6%，同比上升1.9pcts。Q3单季度毛利率为42.5%，同比下降2.1pcts，环比上升1.2pcts，净利率34.11%，同比上升4.5pcts，环比上升2.3pcts。公司前三季度期间费用率7.2%，同比下降3.4pcts。其中，财务费用率-5.6%，同比下降6.1pcts，主要系