东兴证券：海大集团（002311）-饲料逆势增长，养殖扭亏为盈

海大集团(002311)事件：公司披露2022年三季报，公司22前三季度实现营业收入789.55亿元，同比增长22.76%，实现归母净利润21.02亿元，同比增长20.34%；其中单三季度实现营业收入32.63亿元，同比增长24.91%，实现归母净利润11.83亿元，同比增长453.20%。行业低谷复苏，饲料主业逆势增长。2022年三季度，随畜禽价格触底回升，养殖盈利能力明显改善，畜禽料需求改善；水产受前期供应较少影响，终端价格回升，带动投料积极性恢复性增长，饲料行业整体需求触底回升。但整体盈利情况仍然受制于原料高企，玉米豆粕价格创历史新高，给饲料企业成本端带来较大压力。在行业承压的大背景下，公司依然凭借多年积累下来核心竞争优势实现了外销饲料1503万吨的成绩，同比逆势增长7%。短期来看，伴随养殖景气和存栏恢复，饲料板块基本面触底回升，作为养殖后周期有望实现量利齐升。长期来看我们依然看好公司采购管理带来的综合成本优势，公司有望实现市占率和定价权的持续提升。猪价景气上行，养殖业务实现扭亏。公司22年前三季度实现生猪出栏230万头，同比增长73%，其中单三季度出栏70万头左右。三季度猪价2