东亚前海证券：海大集团2022年三季报点评：饲料业务量价齐升，生猪养殖利润弹性可期

海大集团(002311)事件10月21日，公司发布《2022年第三季度报告》，前三季度实现营收789.55亿元，同比增长22.76%；实现归母净利润21.02亿元，同比增长20.34%；实现扣非归母净利润20.80亿元，同比增长22.07%。点评营收净利双增，Q3业绩环比显著增长。公司2022年前三季度营收、归母净利润均呈现同比20%以上的增速增长；分季度来看，公司2022Q3实现营收326.29亿元，同比+24.91%，环比+23.72%；实现归母净利润11.83亿元，同比+453.20%，环比+64.83%。公司业绩稳健增长，Q3盈利能力显著提升主要系：1）Q3下游养殖利润回暖，带动饲料需求提升，公司饲料业务经营改善；2）4月以来猪价持续上涨，公司生猪养殖业务前三季度扭亏为盈。饲料业务量增价升，有望随禽畜养殖盈利回暖持续改善。销量方面，2022年前三季度，公司饲料业务在行业整体下滑的情况下，实现外销量约1503万吨，同比+7%，市占率进一步提升。分季度来看，Q3公司饲料销量约为588万吨，其中水产料约200万吨（同比+8%），猪料120-130万吨（同比+0%），禽料约260万吨（