中邮证券：农林牧渔行业周报：猪价继续走低，官方强调落实产能调减政策

行情回顾：逆势下跌 上周农林牧渔（申万）行业指数跌0.14%，在申万31个一级行业中涨幅排第24位。在猪价下行影响下，生猪养殖及其相关的饲料板块跌幅最大。 猪：价格连续走弱，官方强调落实产能调减政策 截至8月18日，全国生猪均价13.55元/公斤，较上周回落0.21元/公斤，周内价格持续走低并且连创年内新低。近期供给端产能释放积极，但需求承接乏力。短期猪价已跌破部分养殖户成本线，尤其是前期补栏标猪进行二育的猪源亏损明显，养殖端抗价情绪明显；但需求端暂无改善，预计猪价或将止跌，但反弹难度较大。 7月继续惯性增长，官方再度强调产能调减。钢联农产品、涌益资讯公布7月能繁存栏环比分别+0.00%（前值+0.28%）、+0.52%（前值+0.12%）。7月自繁自养尚可盈利，市场产能惯性增加。近期官方严抓产能调减政策落实，预计后续产能去化将有所加速。 25年下半年供给压力大，行业“反内卷”利好明年猪价。自5月以来，官方多次强调控产能、降重、限制二育等，旨在引导生猪市场“高质量发展”，体现了官方对生猪产能调控、稳定猪价的决心。短期看，25年下半年生猪供应已由24年下半年到25年上半产能决定，而此阶段