华安证券：卫星化学（002648）-三季度业绩承压，原料价格下降盈利修复在即

卫星化学(002648)事件描述10月24日晚，卫星化学发布2022年度三季报，公司2022年前三季度实现营业收入277.70亿元，同比增加38.72%；归母净利润30.16亿元，同比减少29.12%；实现扣非净利27.91亿元，同比减少31.81%。基本每股收益1.26元。成本上升需求偏弱致三季度业绩承压，基本面已逐步修复根据公司三季报，公司Q3实现营业收入89.56亿元，同比减少3.16%，环比减少16.11%；归母净利润2.35亿元，同比减少88.97%，环比减少81.35%；实现扣非净利润0.85亿元，同比减少95.86%，环比减少92.74%。受地缘政治冲突、新冠疫情及宏观经济波动影响下，公司主要原材料及能源价格持续推高，同时需求淡季快速下跌，公司在成本升高、产品售价下降的困局下，销量仍同比增长18万吨，营业收入只有小幅下滑，但盈利整体承压。2022年9月起，公司主要原材料乙烷价格已显著下跌，将有效降低公司四季度的成本，产品价差有望得到较大修复。乙烷价格步入下行区间，C2产品价差恢复，静待Q4业绩修复。原料端方面，22Q3原油/天然气/石脑油/乙烷价格环比变动-12.60%/