国金证券：密尔克卫（603713）-Q3业绩符合预期，业务结构优化

密尔克卫(603713)业绩10月24日，密尔克卫发布2022年第三季度报告。2022年前三季度，公司营业收入90.9亿元，同比增长52.84%，归母净利润4.76亿元，同比增长58.06%。其中。2022Q3营业收入28.2亿元，同比增长13.53%，归母净利润1.72亿元，同比增长46.33%。分析Q3营收增速下滑，盈利能力得到优化。2022Q3受疫情反复及集运运价下滑影响，公司营收增速降至13.53%。Q3SCFI综合指数均值为3208，同比下降26%。货代业务收入以往占公司整体收入的约1/3，运价下降或对营收增速产生影响。同时，考虑公司为成本加成定价，伴随集运价格下降，公司货代业务的盈利能力或开始回归，带动整体毛利率回升。此外，公司仓储面积增长及资产优化，仓储收入占比提升，进而提升整体毛利率水平。2022Q3公司毛利率为11.89%，同比上升2.64pct，环比上升1.32pct。Q3费用率小幅上升，净利率同比改善。费用率方面，2022Q3公司销售费用率为1.32%，同比增长0.28pct；管理费用率为3.02%，同比增长0.81pct；研发费用率为0.38%，同比增长0.11