安信证券：见龙在田：人间四月天，始是淘金时

在本周与市场投资者的交流过程中，市场关注的三个方面：1、对于市场是否需要进一步“缩量回踩”的交易面；2、目前国内疫情局部爆发下的宏观基本面；3、北向资金持续流出，在赎回压力仍较为明显的资金面。 本周五全A成交额回落至9082亿元，换手率回落至1.26%，较此前呈现缩量特征。一般而言市场底部需要伴随成交量收缩或者换手率的验证会更为稳妥。缩量不是充要条件，但主动多头偏向于是充分条件。从当前交易逻辑出发，如果整个市场博弈底部情绪浓厚，那么缩量是必要的，这点对于结构层面也是成立的。如果是价值、稳增长、低估值板块呈现上涨且有超额收益，大盘指数进一步缩量创新低可能性不高。 同时，对于当前国内宏观基本面，近期国内重点城市疫情爆发使得大家对于经济基本面的焦虑感增强。从3月27日国家统计局公布的1-2月工业企业经营数据来看，虽然盈利增速和营收增速均环比较去年底改善，但结构方面上游明显强于中下游，中下游增收不增利现象依然突出。我们认为未来对于市场何时出现反转的判断核心就是对于分子端基本面预期拐点。从我们的观察来看，如果A股持续大跌背景下伴随盈利的恶化，那么往往来自基本面的信心对于股市大跌后的反转是最重要的