太平洋证券：千味央厨（001215）-Q3大B延续高增，业绩符合预期

千味央厨(001215)事件：千味央厨发布2023年三季报，2023年前三季度实现营收13.28亿元，同比+28.88%；归母净利润0.94亿元，同比+35.29%；扣非净利润0.82亿元，同比+28.04%。Q3大B客户延续高增，业绩符合预期。公司2023Q3实现营收4.77亿元，同比+25.04%；归母净利润0.38亿元，同比+60.35%，主因政府补助同比增加较多，若剔除政府补助延续，扣非净利润0.30亿元，同比+24.57%，业绩符合预期。分渠道看，Q3公司在百胜中国、华莱士、老乡鸡等核心客户中的份额有所提升，大B渠道实现快于整体业绩的增长。小B渠道由于预制菜新品以及核心大单品的拉动，宴席市场拥有亮眼表现，公司顺势加大对宴席等场景的产品推广力度，预计小B实现环比提速增长。费用投入产出效率提升，盈利水平保持稳定。公司2023年前三季度毛利率22.94%，同比+0.23pct，其中Q3毛利率为22.41%，同比-0.70pct，公司原材料成本保持稳定，毛利率下降预计与处理部分C端产品有关。费用方面，2023年前三季度销售/管理/研发/财务费用率1.33/+0.03/+0.22pct