中邮证券：千味央厨（001215）-大B渠道如期改善，旺季将至全年增长可期

千味央厨(001215)事件公司发布2022年三季报，前三季度营业收入10.30亿元，同比增长16.02%；归母净利润0.70亿元，同比增长23.12%；扣非归母净利润0.64亿元，同比增长17.08%。单三季度营业收入3.82亿元，同比增长19.21%；归母净利润0.24亿元，同比增长18.95%；扣非归母净利润0.24亿元，同比增长19.94%。收入、扣非净利表现符合预期。核心观点：大单品持续发力，潜力单品表现亮眼。公司主要大单品中油条前三季度销售收入大约2.4亿，剔除第一核心大客户影响其余油条增长为28.4%，单三季度预计同比增幅约为30%左右。蒸煎饺预计前三季度收入1.2亿，同比增长约120%。烘培类产品中蛋挞表现亮眼，前三季度同比增幅超过40%，主要系该单品Q3占肯德基份额比重提升至75%。大B环比改善，小B稳定增长。从细分渠道看，前三季度公司直营/经销渠道分别实现收入3.7/6.6亿元，分别占比35.6%/64.4%。整体看直营渠道同比仍略有下滑，除百胜外，其余大B客户销售情况较去年同期有近25%的增长。经销渠道培育效果良好，同比增长约30%，其中前20大经销商销售规模及增