财通证券：安徽合力（600761）-盈利能力逐步提升，三季度业绩超预期

安徽合力(600761)核心观点事件：10月21日，公司发布三季报。前三季度，公司实现营收119.49亿元，同比增长1.09%；实现归母净利润6.86亿元，同比增长34.34%；实现扣非后归母净利润5.56亿元，同比增长34.32%。第三季度归母净利润大幅增长，超市场预期。第三季度，公司实现营收39.24亿元，同比增长1.18%；实现归母净利润2.54亿元，同比增长92.39%；实现扣非后归母净利润2.06亿元，同比增长88.49%。第三季度，公司毛利率达17.56%，同比提升1.62pct；净利率达7.53%，同比提升3.18pct。钢材等原材料价格持续回落，公司出口持续高增长，人民币贬值带来汇兑收益增加，叠加产品结构持续优化，公司盈利能力逐步提升，带动三季度业绩快速增长。前三季度，公司毛利率为16.61%，同比提升0.70pct；净利率为6.48%，同比提升1.18pct；应收账款周转率为8.02次，同比降低1.56次；存货周转率为4.88次，同比降低1.06次；经营活动现金净流量为2.36亿元，同比增长217.96%；公司现金流情况持续向好，经营质量夯实稳健。产品结构不断优化，海