国投证券：地铁设计（003013）-高壁垒城轨设计优质国企，稳健经营+新兴业务打造长期成长

地铁设计(003013) 高壁垒城轨设计领域优质国企，经营战略稳健成长韧性超同行，高分红高ROE投资价值凸显。地铁设计为广州地铁集团控股的地方国企设计企业，实控人为广州国资委。公司核心主业为轨道交通领域勘察设计，全产业链布局，业务范围覆盖轨道交通、市政、建筑等领域的勘察设计、规划咨询、工程总承包等，为国内城市轨道交通设计领域中综合设计实力最强的企业之一，勘察设计资质水平行业领先，历史悠久项目经验丰富，为首家在A股上市的主营城轨设计的公司。公司经营战略稳健，营收和归母净利润在2016-2023年各年均实现正增长，期内营收和归母净利润CAGR分别为12.76%、17.11%，2023年营收和归母净利润分别为25.73亿元（yoy+3.92%）、4.32亿元（yoy+8.01%）。2021年起基建和地产投资均承压，公司营收和业绩增速表现高于板块水平，经营韧性十足，维持同比稳健增长态势。公司对未来发展具有较强信心，发布股权激励计划（草案），2024-2026年扣非业绩考核目标维持10%左右同比增速，各年ROE不低于19%。2020年上市以来平均分红率为50.67%，长期投资回报优势明显。 行业