山西证券：通信周跟踪：北美光通信财报继续验证景气度，印巴冲突凸显军工通信体系化能力重要

投资要点 行业动向： 1）北美Coherent、Lumentum、AAOI、Fabrinet、Macom等光通信企业财报陆续发布，光模块上下游产品增长明显，叠加上周北美CSP资本开支积极指引，我们认为光通信板块二季度具有较强补涨确定性。 1.1Coherent2025财年第三季度营收15亿美元，同比增长24%。其中通信市场营收占比60%，同比增长46%，主要得益于AI数据中心相关收入的持续增长以及电信收入连续第三个季度环比增长。公司与英伟达共同开了硅光和CPO技术，1.6T光模块预计将于2025年内开始量产。公司在OFC2025上展示了400GEML技术，为下一代3.2TEML和硅光双技术路线奠定基础。此外，公司推出了 OCS平台，并以获得首笔客户订单，而DCI市场是驱动电信业务增长的主要动力。 1.2Lumentum2025财年第三财季收入为4.252亿美元，同比增长16%。其中云与网络业务收入同比增长16%、环比增长8%，主要由Hyperscale云增长驱动。公司EML芯片出货量创下记录，200GEML正加速量产，预计到年底EML出货量同比翻一倍以上。此外公司开始向顶级AI基础设施