天风证券：汽车零部件行业专题研究：经纬恒润：厚积薄发，电子系统龙头启航

观点： 公司是国内汽车电子龙头公司，业务增长迅速，有能力进行国产替代并已经参与海外竞争：公司产品覆盖较大范围的汽车电子部件，已经从技术要求相对简单的车身电子产品向底盘、智能驾驶、智能网联等技术及功能安全等级要求较高、行业发展较快的产品升级，同时公司也在积极研发车身域控制器等下一代汽车电子产品，有望助力公司汽车电子配套业务实现跨越式发展。另外，公司汽车电子业务已经具有相对较大的业务体量，采购成本也拥有一定的优势。 新兴领域辅助驾驶及智能网联配套业务，公司目前在国内供应商中销售规模领先，优势明显，是收入增长的引擎：2020年公司智能驾驶系统出货量达30万套，收入同比增速236.6%，达到4亿元规模，是国内L2级辅助驾驶的龙头供应商，也是为数不多的拥有量产毫米波雷达、摄像头、控制器及控制算法的系统级厂商。公司T-box及网关业务也同样发展迅速，近两年业务收入复合增速86.7%，2020年收入达3.5亿元。我们认为这两个业务板块发展迅速，都将成为公司收入增长的引擎。 在向域控制器集成的趋势下，公司车身域控制器开发顺利，有望贡献新的业务增长点：公司传统车身电子业务产品包括防夹控制器、车身控制器、