东方财富证券：金杯电工（002533）-2023年中报点评：盈利增长超预期，前瞻布局与管理提升驱动长期增长

金杯电工(002533)【投资要点】受益经济复苏和“双碳”政策推动，盈利增长超预期。受益于国内经济复苏、“双碳”政策下构建新型电力系统的战略，2023年H1公司实现营收68.05亿元，同比+9.76%；归母净利润2.37亿元，同比+36.09%；扣非归母净利润2.3亿元，同比+41.05%。Q2公司实现营收38.46亿元，同/环比+10.79%/+29.97%，归母净利润1.22亿元，同/环比+22.53%/+5.93%，扣非归母净利润1.25亿元，同/环比+30.60%/+19.91%。毛利率短期承压，费用管控提升净利率，协同华为降本增效。2023年H1公司毛利率11.52%，同比-0.15pct，主要系产品结构调整影响；净利率3.94%，同比+0.75pct。2023年H1公司销售/管理/研发费用率1.87%/1.29%/3.27%/，同比-0.17/-0.03/-0.24pct，费用管控成效显著。2023年3月公司与华为签订框架合作协议，启动数据使能咨询项目，全面提高公司运营、管理效率，优化营运成本。电磁线营收快速增长，订单饱满，积极扩充产能。2023年H1公司电磁线产品发货量近