国金证券：纳芯微（688052）-股权激励压制短期业绩，长期向好趋势不变

纳芯微(688052)业绩简评10月20日公司发布1-3Q22业绩，1）前三季度，公司实现营收12.76亿元，YoY+120.4%，归母净利润2.29~2.53亿元，YoY+48.4%~64.0%，扣非归母净利润.78~1.97亿元，YoY+17.5%~29.8%。2）单Q3，实现营收4.82亿元，YoY+102.5%，归母净利润0.34~0.58亿元，YoY-47.3~-9.8%，扣非归母净利润0.15~0.34亿元，YoY-76.5~-47%。经营分析三季度业绩下滑，主要由股权激励导致。2022年，公司实施限制性股票激励计划，预计前三季度总计摊销股份支付费用约为1.01亿元，较上年同期相比增加9399.57万元，其中，单Q3摊销股份支付费用达到9134.86万元，增幅较大。如果加回股权激励支付费用，那么公司22年前三季度实现归母净利润为3.3~3.54亿元，YoY+104.7%~119.7%；单Q3归母净利润为1.25~1.49亿元，YoY+95%~132%，QoQ+4%~24%。我们认为公司进行股权激励的必要性在于，其所处模拟行业为技术密集型行业，通过股权激励等方式吸引优秀人才、