财通证券：巨星科技（002444）-海外需求存韧性，利润弹性释放超预期

巨星科技(002444)事件：公司公布2022年三季报，单Q3实现营收36.0亿，同增11.5%；归母净利润6.2亿元，同增47.1%；扣非归母净利润6.1亿元，同增46.7%。品类消费韧性超预期，公司alpha助力逆势增长。在复杂的外部环境下，公司Q3营收仍保持双位数增长，预计主要系：1）手工具品类定位C端刚需，经济下行趋势下“口红效应”凸显；2）海外大型渠道Q2去库效果明显，Q3库销比拐点或现、渠道订单量企稳回升，传统旺季预期有望乐观；3）外部环境严峻、全球供给退坡背景下，公司全球资源配置优势持续发挥，市占率及议价能力逆势提升。毛利率改善+费用率摊薄，盈利能力弹性超预期。22Q3净利率17.3%，同比+4.2pct，环比+3.6pct。成本端三大因素改善，下半年修复有望加速。Q3毛利率27%，同比-0.5pct，环比+1.pct，同比基本恢复至21年同期水平。预计主要系：1）原材料：公司主要原材料螺纹钢进入降价周期，9月末价格同比下降约30%；2）汇率：美元升值叠加欧元贬值，公司营收结构下毛利率小幅提振，伴随美元Q4加息预期强化，公司全年或将深度受益汇率环境改善；3）海运费：当前海