山西证券：珀莱雅（603605）-Q3业绩预增超预期，大单品策略持续驱动增长

珀莱雅(603605)事件描述公司发布2022年三季度主要经营数据，初步核算，2022年1-9月，公司实现营业总收入为38.76~39.76亿元，同比+28.67%~31.99%；实现归母净利润4.77~4.97亿元，同比+30.92%~36.41%。其中Q3实现营业总收入为12.5~13.5亿元，同比+14.20%~23.34%；实现归母净利润1.8亿元到2.0亿元，同比+30.25%~44.72%。事件点评营收稳健增长，Q3业绩超预期。前三季度公司营收同比增长在28.7%到32.0%的区间内，单Q3同比增长在14.2%到23.3%的区间内，依托大单品策略，公司主品牌持续发力引领增长，核心系列产品矩阵打造效果较好，品牌力进一步增强；业绩方面，前三季度归母净利润同比增长在30.9%到36.4%的区间内，单Q3同比增长在30.3%到44.7%的区间内，业绩增长超预期。前三季度整体净利率水平达到12.0%~12.5%，同比+0.5~1pct；单Q3净利率14.4%~14.8%，同比+1.8~2.2pct。推测增量主要来自于公司发力抖音渠道和子品牌彩棠带来的销售增长。线上整体增长，发力抖音增