国金证券：联泓新科（003022）-业绩符合预期，光伏EVA价格拐点已现

联泓新科(003022)业绩简评10月16日公司发布2022年三季报，前三季度实现营收64.17亿元、同增13.25%，归母净利7.78亿元、同降5.38%，扣非归母净利6.5亿元、同降6.54%，主要受一季度检修停产影响。Q3实现营收24.79亿元，同增34.72%，归母净利3.21亿元，同增14.32%、环降8.11%，扣非归母净利2.81亿元，同增36.8%、环降13.55%，在Q3产品价格环比下降、硅料事故影响光伏产业链排产的背景下，业绩符合预期。经营分析EVA产品销量持平，成本下降对冲价格下行压力。受益下游光伏等行业需求持续拉动，三季度公司EVA产品产销量同比提升，预计三季度EVA树脂销量环比持平。7-8月限电、硅料产能检修等因素导致光伏组件排产受限，同时线缆、发泡等行业处于淡季，EVA产品价格环比下降，测算公司三季度EVA产品均价2.4~2.5万元/吨。7月起醋酸乙烯价格进入下行区间，公司EVA产品成本下降，支撑三季度利润降幅小于价格降幅。Q4组件需求释放推动景气度向上，光伏EVA价格拐点已现。随限电解除、硅料检修产能恢复、硅料新增产能释放，9月光伏组件排产环比提升约10%