国金证券：复旦微电（688385）-多轮驱动业绩持续高增长

复旦微电(688385)事件公司10月16日发布2022年三季报预告，预计2022年1-9月实现营收26-28亿元，同比增长42%-53%，Q3单季度营收中值10亿元，同比增长42%，环比增长8%；1-9月归母净利润8.3-8.9亿元，同比增长114%-129%，Q3单季度营收中值3.3亿元，同比增长70%，环比增长10%；1-9月扣非归母净利润8.0-8.6亿元，同比增长139%-157%，Q3单季度营收中值3.1亿元，同比增长79%，环比增长6%。经营分析22Q2盈利能力环比继续提升。22Q3净利率按中值计算33%，环比增加1.2pct，盈利能力继续环比提升。22年前三季度股权激励费用1.1亿元，全年股权激励费用为1.5亿元。虽然和消费电子相关的部分产品线受到终端需求放缓的影响，但公司高可靠产品，安全识别等产品线收入均实现了不同程度增长；利润增速远超收入增速，我们判断主要系高毛利率的高可靠FPGA、存储等产品占比提升。分业务板块来看：1）根据公司公开披露的交流纪要，公司高可靠产品持续供不应求，22H1FPGA同比增长120%。公司正在积极开展新一代基于14/16nm的10亿门级产品