国金证券：安井食品（603345）-业绩亮眼，利润优化延续

安井食品(603345)业绩简评10月16日公司发布三季报业绩快报，22Q1-3实现营业收入81.56亿元，同比+33.78%；实现归母净利6.89亿元，同比+39.62%；实现扣非归母净利6.04亿元，同比+58.40%。其中22Q3实现营业收入28.81亿元，同比+30.79%；归母净利2.36亿元，同比+61.73%；扣非归母净利2.24亿元，同比+189.18%。经营分析营收、利润均表现亮眼。Q3仍有并表增量，今年9月新增新柳伍的并表；去年并表仍有部分增量贡献到Q3，其中新宏业在去年8月并表，功夫食品在去年9月并表。我们预计Q3主业增长15-20%，7、8月整体偏淡季，合计增长双位数左右（其中7月因为存在订货会拉动增速高于8月），9月进入旺季进一步改善；冻品保持翻倍增长，全年6亿含税目标问题不大。Q3实现归母净利率8.19%，同比+1.57pct，环比-0.29pct。主业利润率预计同比提升，公司控制费用政策延续，主要是减少广告投放和促销人员的投入；成本总体呈下行趋势，鱼糜同比下滑，油脂、大豆蛋白还在高位，猪肉有涨价趋势，但是预计价格不会超过2021年。今年以来公司业绩表现稳健