东亚前海证券：山西汾酒1-9月经营数据点评：Q3业绩现弹性，增长势头高企

山西汾酒(600809)事件10月12日，公司发布2022年1-9月经营状况公告，预计实现营业总收入221亿元（同比+28.06%），实现归母净利润70亿元（同比+43.48%）。点评随需求回暖，Q3业绩表现亮眼。公司2022年单Q3实现营收67.66亿元，同比增加31.69%，实现归母净利润19.87亿元，同比增加48.85%。单Q1~单Q3的营收和归母净利润的同比增速均先下降后反弹。其中单Q2的业绩主要受到华东地区疫情扰动影响。单Q3包含暑期和中秋等消费旺季，而且随疫情好转，聚饮、堂食等场景不断恢复。2022年1月~9月公司实现归母净利率31.67%，同比增加3.40pct。单Q3实现归母净利率29.37%，同比增加3.39pct，而且单Q1为前三季度归母净利率最高点，单Q2则为最低点。青花系列实现放量，产品结构持续优化。公司实施抓青花、强腰部、稳波汾的策略，不断推进产品结构优化。其中，中高端的青花汾酒系列增长迅速，2022H1的收入达到61亿元（同比+56%），营收占比达到39.78%。2022年1月~9月，产品结构持续优化，青花汾酒系列等中高端产品实现大幅增长。改革释放经营活力