浙商证券：中信银行（601998）-利润韧性较强

中信银行(601998)投资要点中信银行23Q1-3利润韧性较强，资产质量稳定。数据概览中信银行23Q1-3归母净利润同比增长9.2%，增速较23H1小幅下降1.7pc；营收同比下降2.6%，跌幅较23H1扩大0.6pc。中信银行23Q3末不良率较23Q2末基本微升2bp至1.22%，拨备覆盖率较23Q2末增厚1pc至210%。利润韧性较强中信银行23Q1-3归母净利润同比增长9.2%，增速较23H1小幅下降1.7pc；营收同比下降2.6%，跌幅较23H1扩大0.6pc，符合市场预期。盈利增速下行主要归因：息差拖累加大、减值贡献收窄。①息差：中信银行23Q3单季净息差（期初期末，下同）环比23Q2下降4bp，拖累盈利。②拨备：中信银行23Q1-3减值损失同比减少14.7%，跌幅较23H1收窄3.4pc，对盈利的支撑作用减弱。展望未来，预计中信银行盈利增速将放缓，但仍有望保持股份行前列。息差环比下行中信银行单季息差（期初期末）环比下降4bp至1.78%。驱动因素来看：（1）资产端：生息资产收益率环比下降3bp至3.97%，判断主要是受贷款利率行业性下行影响。（2）负债端：计息负债成本率环