财通证券：安达智能（688125）-从流体机械到智能平台，突破成长天花板

安达智能(688125)流体控制设备专家，业绩实现稳定增长。公司是国内较早从事流体控制设备研发生产的企业，已形成核心零部件研发、运动算法和整机结构设计的三大核心技术领域布局。目前，公司形成以流体控制设备为主的多元化产品结构布局，产品竞争优势明显，近几年毛利率维持在60%以上，高于行业平均，逐步实现应用领域从消费电子到汽车电子、智能家居、新能源、半导体领域的拓展，带动业绩稳定增长。精密流体控制设备市场空间稳定增长，进口替代空间较大。全球PCB市场健康发展，中国占比持续提高，流体控制设备作为SMT工序中的基础设备，逐渐具备高端领域的进口替代能力。受益于5G、可穿戴设备、汽车电子等高景气赛道拉动，预计2025年中国精密流体控制设备市场规模将达490.60亿元。公司的核心产品点胶机重复精度、定位精度和运行速度方面，已与诺信保持一致水平，进口替代空间较大。布局ADA智能平台覆盖FATP工序段，发展空间有望向上突破。ADA智能平台由通用平台+功能模块组成，能够有效降低操作难度、提升换线转产灵活度、实现点胶、涂敷、贴装等多种功能，同时可以与人工位或其他专机混搭结合使用，产线得到扩张，是公司未来在FA