山西证券：财政发力，煤炭套息

投资要点 动态数据跟踪 动力煤：非电开工提振，煤价小幅震荡。安监延续及北方降雨影响，煤炭产地发运一般。需求方面，节后北方冷空气活跃，沿海煤电负荷季节性回落；长江流域水电季节性回落，叠加国内金融支持实体经济政策落地，宏观预期提振，化工等非电行业开工率有所提高，但节后备货补库节奏放缓，综合影响下，煤炭市场交投氛围转淡，煤价小幅震荡；大秦集中检修开启，北方港口煤炭调入减少，港口去库延续。展望后期，稳经济政策持续发力，预计工业用电及非电用煤需求仍有增长空间；同时，国际煤价高位，进口煤价差不高，后期进口煤增量预期仍存变数，预计国内动力煤价格企稳。截至10月11日，环渤海动力煤现货参考价868元/吨，周变化-0.34%；广州港山西 优混950元/吨，周持平；欧洲三港Q6000动力煤折人民币852.98元/吨，周变化+1.79%；印度东海岸Q5500动力煤折人民币768.39元/吨，周变化+2.95%。10月秦皇岛动力煤长协价699元/吨，环比上月提高2元/吨。10月11日，北方港口煤炭库存合计2266万吨，周变化-5.47%；长江八港煤炭库存506万吨，周变化-0.39%；本周环渤海港口日均调入1