群益证券：金宏气体（688106）-大宗气体为本，特气打开成长空间

金宏气体(688106)结论与建议：公司是国内大宗气体和特气龙头企业，以大宗气体为基础，2010年公司7N电子级超纯氨正式生产运营，标志着公司正式切入特气领域，近年来特气营收占比持续提高。公司横纵双向发展，持续丰富产品种类，优化服务模式，扩大覆盖区域，未来有望成长为全国综合性气体服务商。首次覆盖，给予“买进”评级。国内大宗气体龙头，看好特气国产替代：公司主营业务分为大宗气体、特种气体和燃气，特气业务收入占比逐年提升。2022年公司特种气体收入7.44亿元，yoy+12.94%，占总收入的38%，版块毛利率为41.23%;2023年前三季度，公司实现营业收入17.80亿元，yoy+23.87%,其中特气业务收入占比提升至50.50%。目前国内特气领域依然主要被外资垄断，但在国内半导体产业链安全的大背景下，长期看好电子特气国产替代。目前公司自主研发的超纯氨、高纯氧化亚氮等产品已正式供应了中芯国际、海力士、镁光、联芯集成、积塔等一批知名半导体客户，我们看好公司依托当前客户优势，进一步提高高毛利率的特气业务占比，抬升整体毛利率水平。横纵双向发展，完善产业布局：公司横纵双向发展，完善产业布局。纵