国金证券：万华化学（600309）-内需向上，看好盈利逐步回升

万华化学(600309)业绩简评2月13日，公司发布2022年业绩预告，预计公司2022年实现营收1655.65亿元，同比+13.76%；归母净利润162.39亿元，同比-34.12%；其中第四季度公司预计实现归母净利润26.31亿元，业绩符合预期。经营分析MDI价格触底反弹，后续业绩修复可期。随着福建40万吨装置投产之后，公司拥有MDI产能305万吨，另外宁波60万吨产能在建，公司MDI在行业内定价权进一步提升。根据百川盈孚，2022年年聚合MDI平均价17084元/吨，同比下降14%；纯MDI价格20639元/吨，同比下降7.5%。我们认为，2023年宏观经济将逐步修复，公司MDI盈利后续有望改善。规划120万吨乙烯项目，贡献新成长。2022年12月13日，万华化学正式官宣对外投资176亿，投资标的名称：万华化学120万吨/年乙烯及下游高端聚烯烃项目，实现自主开发的POE、差异化专用料等高端聚烯烃产品产业化，乙烯二期项目将选择乙烷和石脑油作为进料原料，与公司现有的PDH一体化项目和乙烯一期项目形成高效协同。聚焦新材料产品，未来持续放量。公司在研项目主要围绕高端化工新材料及解决方案、