民生证券：潮宏基（002345）-深度报告：珠宝女包双引擎驱动，培育钻石打造新亮点

潮宏基(002345)潮宏基：聚焦年轻消费客群，打造中高端时尚品牌。2010年，潮宏基在深交所上市；2016年，完成对亚太知名女包品牌“FION菲安妮”的股权收购；2022年，通过旗下品牌“VENTI梵迪”试水培育钻石行业；与力量钻石达成合作，创建并运营培育钻石珠宝品牌，发展多元化业务。2017-2021年，公司营收与利润稳步上行，4年CAGR分别为10.71%与5.44%。①按产品分类，时尚珠宝收入占比超一半，传统黄金首饰收入规模稳中有升，皮具业务波动较大但整体上行；②按地区分类，华东地区为主要的收入来源，2021年占比为47.17%，网络销售渠道占比持续提升；③按渠道分类，自营收入下降，代理与批发稳步增长，截至2022H1，公司的珠宝业务共有自营店347家，加盟店751家，近年公司大力发展加盟体系，争取3-4年内达到2000家门店规模，占有更大市场空间。黄金珠宝：优化产品矩阵+加强渠道扩展，品牌影响力持续提升。2021年，我国珠宝零售额达7642亿元，珠宝零售规模较大且增速稳定；2020年，我国珠宝消费市场中潮宏基的市场份额仅为0.47%，随公司核心竞争力提升，市场份额有较大提升空