国金证券：白云机场（600004）-Q2疫情持续影响，静待需求恢复

白云机场(600004)业绩8月30日，白云机场发布2022年半年度报告。2022H1营业收入为20.32亿元，同比下降15%；归母净利为-5.17亿元，2021年同期为-4.10亿元；2022Q2营业收入为7.93亿元，同比下降34%；归母净利为-4.35亿元，2021年同期为-2.55亿元。H1净利润位于业绩预亏公告中间值。分析疫情反复流量下降，降本创效降低费用。H1国内疫情反复，4-5月影响甚至超过2021年同期广深疫情。H1公司飞机起降架次、旅客吞吐量分别为上年同期的72%、57%，为2019年同期的55%、35%。其中H1国际地区旅客吞吐量为2019年3%，恢复仍极为有限。机场成本刚性而收入下降，公司毛利率同比下降11.9pct至-21.2%。H1公司执行降本创效政策缩减开支，销售、管理、研发费用分别同降1.3%、8.7%和11.2%，取得良好效果。签订免税补充协议，弹性得以保留。6月公司公告与广州新免免税品签订免税补充协议，约定经营权转让费收取模式不变，即月保底经营权转让费与月销售额提成额取其高，且进境店协议延期至2029年。协议同时确认2020年全年免税租金收入2.96亿