东方证券：尚品宅配（300616）-二季度收入承压，聚焦高质量发展

尚品宅配(300616)事件：公司公告2022年中报，2022年上半年实现营业收入23.05亿元，同比下降27.46%；实现归母净利润-1.01亿元，同比下降336.25%。单二季度实现营业收入12.19亿元，同比下降31.11%；实现归母净利润-49.7万元，同比下降101.43%。疫情扰动叠加家装行业订单萎缩导致营收整体承压。分产品，公司上半年定制家具/配套家居/整装业务/O2O引流服务/软件及技术服务分别实现收入16.42/2.88/2.03/0.36/1.58亿元，其中定制家具产品、配套家居产品分别贡献整体营收的71%/12%，上半年营收同比下降28%/36%，推测主要源于公司主要分布于国内一线城市的直营门店受二季度疫情冲击严重，叠加上半年国内房地产行业景气度下行导致家装订单量萎缩，二季度公司收入端承压明显。二季度成本及费用管控成效显现，聚焦高质量发展。2022年二季度公司实现毛销差11.43%，同比提升约2.4pct，推测原因为公司积极推进成本端降本增效及费用端营销投放控制。二季度管理费用率为6.96%，同比提升3.3pct，主要由于股权激励费用增加。二季度公司实现归母净利率