东兴证券：海大集团（002311）-饲料市占持续提升，看好公司长期成长

海大集团(002311)事件：公司披露2022年半年报，公司22H1实现营业收入463.26亿元，同比增长21.30%，实现归母净利润9.18亿元，同比下滑40.07%。饲料销售逆势增长，市占率进一步提升。2022年上半年国内外的经济形势给饲料行业带来了巨大压力，原材料上涨、疫情消费扰动和运输受阻等问题挤压饲料需求和行业盈利。在此背景下，上半年国内饲料产量同步下滑4.3%，但公司凭借着多年积累下来核心竞争优势实现了外销饲料915万吨的成绩，同比逆势增长9%，其中水产料、禽料、猪料分别同比增长17%、5%和8%，公司行业市占率和竞争力进一步提升。原料上涨以及下游养殖低迷造成饲料毛利率下滑约1个百分点，但我们认为伴随着猪禽价格回暖，以及下半年消费旺季带动消费复苏，行业需求有望在下半年继续改善，公司主营饲料板块销售及盈利有望持续向好。长期来看我们依然看好公司采购管理带来的综合成本优势，公司在未来几年有望实现年销量4000万吨的经营目标，实现市占率和定价权的持续提升。养殖拖累业绩表现，成本改善扭亏可期。公司22H1实现生猪出栏160万头，由于上半年生猪价格低迷，生猪业务归母净利亏损3.68亿元