东方证券：九阳股份（002242）-空气炸锅放量带动西式电器收入增长，下半年内销有望逐步回暖

九阳股份(002242)核心观点事件：公司公告2022年半年报，2022年上半年公司实现营业收入47.10亿元，同比下滑0.70%，实现归母净利润3.46亿元，同比下滑23.27%；单二季度公司实现营收23.82亿元，同比下滑4.76%，同期实现归母净利润1.80亿元，同比下滑33.60%。内外销收入同比小幅下滑，其中西式电器品类表现亮眼。分品类，2022年上半年公司营养煲/食品加工机/西式电器/炊具分别实现营收16.40/15.11/11.35/2.78亿元，同比分别增长-10.1%/-10.0%/32.8%/1.5%，受益于空气炸锅行业高增长及产品创新，公司上半年推出的不翻面空气炸锅新品迅速放量，带动西式电器收入快速增长；营养煲、食品加工机品类受疫情影响，收入增速承压。分地区，2022年上半年公司内销/外销分别实现营收40.93/6.17亿元，同比分别下降0.3%/3.5%，内销业务受疫情导致物流收货端影响、收入小幅下滑，外销收入受海外高通胀影响有所承压，单二季度公司向SharkNinja关联方销售商品实现的收入规模同比下降约17%。产品结构优化带动毛利改善，营销力度加大导致费用率