东亚前海证券：盛通股份（002599）-首次覆盖报告：全渠道打开成长空间，编程教育潜在业绩增量可观

盛通股份(002599)核心观点历经十七年市场耕耘，公司实现多元化发展。公司于2000年组建成立，2011年7月在深交所挂牌上市，主营教育培训与出版印刷两大业务。2017年公司完成北京乐博乐博科技有限公司100%股权的购买，坚定布局教育产业。随后，公司通过收购深化其素质教育产业的布局，教育培训业务板块品牌不断增加。公司为家族企业，家族成员合计持股39.53%。2020年疫情影响下公司线下培训业务有所受损，2021年公司净利率及ROE成功转正，公司经营性现金流充足，抵抗风险能力强，未来随毛利率更高的教育板块业务发展，公司毛利率、净利率预期将有较大提升空间。素质教育受到青睐，市场渗透空间广阔。编程教育在欧美国家倍受重视，我国编程教育渗透率距离美国仍有较大上行空间。当前信息素质教育在我国基础教育中地位愈发重要，9月起“信息科技”成为统一开设的独立必修科目。据多鲸教育研究院，2025年我国少儿编程市场规模有望超过500亿元。编程教育赛道竞争激烈，疫情影响下行业加速出清，竞争格局不断改善。课后教育服务行业蓝海赛道，叠加各省市相关政策积极推动支持，课后服务市场需求旺盛。根据我们测算，乐观情形下我国