东方证券：芒果超媒22中报点评：业绩环比改善，综艺韧性凸显

芒果超媒(300413)核心观点Q2芒果超媒业绩环比改善，H1实现营收67.14亿元。在优质综艺和剧集内容推动下，22Q2公司营收35.91亿元（yoy-6.60%，qoq+14.93%），归母净利润6.83亿元（yoy+0.82%，qoq+34.64%），毛利率36.99%（yoy-0.20pp，qoq+1.44pp）。营收同比下降主要系去年同期基数较高，并且受到上半年宏观经济影响，广告招商承压明显。期待Q3《披荆斩棘2》结合需求复苏带来修复。互联网视频业务凸显韧性，会员与运营商收入逆势增长。22H1互联网视频业务收入52.27亿元，占总收入77.85%，毛利率为43.47%，同比增长0.65pp。其中，Q2实现单季度收入27.59亿元，环比增长11.81%。上半年广告收入为21.63亿元，同比下降31.15%，主要系去年同期广告收入基数较高，同时上半年疫情反复，广告行业整体景气下滑，广告招商承压明显；上半年会员收入为18.58亿元，同比增长6.48%；上半年运营商业务收入12.06亿元，同比增长19.31%。整合艺人经纪和音乐版权业务，实景娱乐再加速。22H1内容制作收入为4.90