中邮证券：新乳业（002946）-内生运营稳健，鲜奶、新品驱动增长

新乳业(002946)事件公司发布2022年半年报，报告期内实现营收/归母净利润/扣非归母净利润47.80/1.89/1.43亿元，同比+10.76%/+29.41%/+20.43%。单二季度公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润24.63/1.46/1.08亿元，同比+7.02%/+24.59%/+10.51%。核心观点：二季度疫情影响下公司内生运营稳健，鲜奶、新品提供营收增量。分产品看，22H1公司液奶/奶粉/其他产品分别实现收入42.90/0.35/4.55亿元，同比+7.93%/-6.63%/+50.00%，营收占比分别为89.75%/0.73%/9.52%。从细分品类看，液奶中低温鲜奶增速近20%，市占率进一步提升，此外新品占比收入达13%。分子品牌看，22H1天友/川乳/雪兰/寰美/琴牌/唯品营收分别为12.04/8.16/5.77/9.67/1.53/1.86亿元，其中唯品营收/净利润同比+51.21%/+40.58%，主要由华东地区提供，公司在疫情期间旗下子品牌唯品、双峰成功进入保供名单，为公司在华东地区提升品牌知名度、开拓新渠道打下良好基础。分渠道看，22H1公司直