开源证券：芒果超媒（300413）-公司信息更新报告：会员规模创新高助力收入增长，优质内容待释放

芒果超媒(300413) 剔除所得税影响后24Q1净利润或同比增长，延续成长，维持“买入”评级2023年公司营业收入为146.28亿元（同比+4.66%），归母净利润为35.56亿元（同比+90.73%）；2023Q4公司营业收入为42.62亿元（同比+22.98%），归母净利润为17.75亿元（同比+1110.43%），扣除所得税政策影响后归母净利润为19.27亿（同比+3.36%），业绩增长主要系会员收入发展提速，且费用率持续优化，2023年销售费用率为15.45%（同比-0.46pct）。公司2024Q1营业收入为33.24亿元（同比+7.21%），归母净利润为4.72亿元（同比-13.85%），剔除所得税影响后公司归母净利润或为5.60亿元（同比+2.19%），业绩增长主要系公司内容投入产出比提升，同时精益管理带来期间费用率同比下降3.99pct。考虑到公司所得税优惠已于2023年底到期影响，我们下调2024-2025年并新增2026年盈利预测，预测2024-2026年归母净利润分别为19.18/21.80/23.81（前值为28.19/32.76）亿元，对应EPS分别为1.0