中邮证券：海天味业（603288）-营收改善，成本因素致利润短期承压

海天味业(603288)事件公司发布2022年半年报，上半年实现营收/归母净利润/扣非归母净利润135.32/33.93/32.93亿元，同比+9.73%/+1.21%/+1.32%。单二季度公司实现营收/归母净利润/扣非归母净利润63.22/15.64/15.02亿元，同比+22.19%/+11.79%/+10.85%，Q2表现略超预期。核心观点：Q2疫情扰动下经营有韧性，营收同比改善显著。分产品看，公司22H1酱油/调味酱/蚝油/其他品类分别实现营收74.93/14.22/22.09/15.64亿元，同比分别+6.8%/-3.6%/+3.7/+39.0%，其中单二季度分别实现营收34.17/6.15/10.78/7.96亿元，同比分别+17.1%/+3.87%/+12.0%/+87.3%，其中酱油受益公司对社区团购等新渠道管控，C端同比改善显著；调味酱、蚝油产品表现低于预期，主要由于两者餐饮渠道占比较高，而Q2疫情扰动下餐饮需求回落，大包装产品下滑；其他品类受醋、料酒高增速驱动叠加收购公司（浙江久晟、红河宏斌）并表影响，整体维持高增长。分区域看，H1东部/南部/中部/北部/西部分别