东兴证券：牧原股份（002714）-Q2业绩明显改善，成本优势不断夯实

牧原股份(002714)事件：公司披露2022年半年报。公司上半年共实现营收442.68亿元，yoy+6.57%，归母净利润-66.84亿元，yoy-170.16%。Q2业绩明显改善，下半年业绩有望迎来反转。公司上半年共实现生猪出栏3128万头，yoy+79.39%，实现销售收入426.22亿元，yoy+7.28%。受4月以来猪价持续回升影响，公司单二季度亏损幅度环比Q1显著收窄，经营性现金流净额也较Q1转正，公司短期经营压力得到明显缓解。我们认为，随着下半年旺季到来，猪价仍有望保持高位震荡，叠加公司出栏量持续释放，公司下半年业绩有望迎来反转。不断夯实成本优势。成本方面，自Q2以来随着冬季疫病影响减轻，饲料价格高位回调以及公司生产端养殖成绩改善等因素，公司Q2完全成本较Q1明显下降。7、8月公司完全成本已降至15.5元/kg左右，持续保持行业优秀水平。公司目前仍维持年底阶段性实现14.5-15元/kg的完全成本目标，持续提升养殖效率，改善养殖成绩，不断夯实自身成本优势。持续布局养殖和屠宰产能。在经营压力得到明显缓解的基础上，公司部分恢复了前期停滞的产能建设，上半年在建工程转固85亿，预