财通证券：银都股份（603277）-Q2毛利率承压，后续有望持续修复

银都股份(603277)事件：2022H1公司实现收入14.31亿元，同比+33.20%，归母净利润2.78亿元，同比+37.16%。单季度看，2022Q2收入7.65亿元，同比+26.39%，归母净利润1.53亿元，同比+32.49%。海运费影响传递滞后，Q2毛利率承压明显。单季度看，2022Q2公司毛利率35.61%，同比-8.63ppt；净利率20.05%，同比+0.93ppt。2022Q2销售/管理/研发/财务费用率分别为9.60%/5.00%/2.13%/-1.79%，同比-2.63/-1.18/-1.51/-3.18pct。由于公司存货约每半年多周转一次，去年四季度的海运费和毛利率影响传递滞后，导致Q2毛利率承压，随着海运费和原材料价格降低，公司盈利能力后续将逐步修复。净利率增加系政府补助和理财收益所致。公司产品收入实现稳定增长，新品万能蒸烤箱未来有望新添增量。分产品看：2022H1公司商用餐饮制冷设备实现10.73亿元，同比+31.37%；西厨设备实现2.34亿元，同比+34.15%；自助餐设备实现0.90亿元，同比+57.00%；分区域看：公司2022H1外销收入占比已