东兴证券：锦江酒店（600754）-境外加速修复，拟发行GDR有望强化全球布局

锦江酒店(600754)事件：2022H1公司实现营收50.43亿元/同比-4.18%，归母净利润-1.18亿元/同比转亏，扣非归母净利润为-2.5亿元/去年同期为-1.3亿元。其中Q2实现营收27.2亿元/同比-8.2%，归母净利润0.02亿元/同比-98.9%，扣非归母净利润亏损0.3亿元/去年同期为0.3亿元。境内仍受疫情影响，境外恢复强劲。上半年公司酒店板块实现收入49.5亿元/同比-3.8%，其中境内受疫情反复影响，实现收入34.7亿元/同比-19.5%，归母净利润0.03亿元；境外受益于疫情管控放松持续复苏，实现收入2.1亿欧元/同比+94.3%，归母净利润-0.24亿欧元/同比减亏0.2亿欧元。成本费用相对刚性，酒店业务成本40.4亿元/同比-2.84%，销售费用3.32亿元/同比-4.19%，管理费用6.99亿元/+1.55%。疫情影响收入叠加刚性支出下，H1公司归母净利润-1.18亿元，同比转亏。境内虽有疫情扰动，但公司经营恢复率及拓店速度仍处于行业领先水平，彰显龙头经营实力。Q2境内疫情反复环境下，公司境内酒店RevPAR（每间可销售房收入，下同）111.7元/同比