天风证券：天康生物（002100）-生猪业务实现量、质双增，非猪业务稳健发展

天康生物(002100) 事件： 公司24年前三季度实现营收130.87亿元，同比-11%；实现归母净利润5.66亿元，同比+212%。其中，单Q3实现营业收入50.94亿元，同比-11%、环比+21%；实现归母净利润2.89亿元，同比+606%、环比+30%。 我们的分析和判断： 1、Q3成本进入行业领先梯队，生猪业务实现高质量发展 1）2024Q3：【量】出栏约74.3万头，同比-1%、环比-2%；【价】加权均价估算约18.2元/kg，环比+18%；【利】估算成本降至14.3元/kg左右（24Q2成本15.15元/kg），对应公司生猪业务板块经营性利润约3亿元左右，对应头均利润400～420元左右（24Q2头均盈利50~100元左右）。 2）2024Q1-Q3：【量】出栏约214.4万头，同比+4%；【价】加权均价估算约15.6元/kg，同比+9%；【利】估算成本在15.2元/kg，对应公司生猪业务板块经营性利润约1.5~1.6亿元左右，对应头均盈利70~80元。 2、生产成绩提升实现降本增效，同时保障出栏量稳步增长 得益于公司在种群上的优化和生产管理上的提升，各项生产成绩有着显著