中泰证券：煤炭行业：宏观预期再度强化，冬储将临煤价易涨难跌

报告摘要 投资建议：宏观预期再度强化，冬储将临煤价易涨难跌。2024年10月25日国务院常务会议召开，会议强调“要紧紧围绕努力实现全年经济社会发展目标，持续抓好一揽子增量政策的落地落实，及时评估和优化政策，加大逆周期调节力度，进一步提升宏观调控成效”。10月24日国家发改委发文《还有一批增量政策措施“在路上”》，其中“三里河从国家发展改革委获悉，接下来，还将有一批增量政策措施继续出台实施”再次提振市场宏观预期。同时天气转冷下，冬储临近，煤炭消费预期将逐渐提升。根据CCTD数据，当前港口现货资源的囤货成本多在850元/吨左右，煤价接近成本线，贸易商挺价情绪升温，后期伴随冬储逐步开启以及“枯水季”到来，煤价有望维持上涨趋势。投资思路：交易面——确定性优先，买入龙头白马、一体化资产：货币政策宽松超预期，降息降准+结构性货币政策工具（5000亿互换便利+3000亿增持回购再贷款），资金面、交易面持续改善，机构重仓股，迎来价值修复。推荐红利属性 较强的【中国神华】【陕西煤业】以及煤电一体【新集能源】【淮河能源】。此外，【中煤能源】【晋控煤业】【山煤国际】【兖矿能源】【广汇能源】有望受益。基本面—