英大证券：2022年2月宏观经济月报：“5.5%左右”强引领符合预期，“稳增长”力度还将维持在较高水平

2月工业增加值累计同比录得7.50%，大幅高于预期4.30个百分点，大小型企业生产指数“相背而行”是原因之一；2月固定资产投资完成额累计同比录得12.20%，高于预期6.90个百分点，制造业投资与基建投资是拉动项，而房地产投资是拖累项；预计2022年固定资产投资增速大概率维持在一定水平，对宏观经济起到较强的拉动作用；1-2月城镇调查失业率出现系统性抬升，主因季节性因素以及疫情冲击，预计后期就业优先政策持续“提质加力”；2月社会消费品零售总额累计同比录得6.70%，这一读数表现较优，预计3月社会消费品零售总额累计同比大概率较2月下行。 2月CPI当月同比录得0.90%，持平于前值，预计3月大概率在2月的基础上上行；“俄乌冲突”对我国通胀的直接冲击主要有三个渠道，但是预计“俄乌冲突”对我国CPI的冲击力度有限；在基数与翘尾的双重利空下，叠加生产资料PPI当月同比下行，2月PPI当月同比较前值下行0.30个百分点；展望3月，基数效应、翘尾因素与新涨价因素形成对冲，预计3月PPI当月同比大幅下行概率较低；国际铜价对宏观经济的灵敏度强于国际油价，领先时长为0-4个月。 1-2月我国财政加快支出进