东方财富证券：策略月报：政策底已至，市场底待四大因素缓解

【策略观点】 A股虽然经历了大幅调整，但市场底还在探索中，目前万得全A（除金融、石化）PE估值为26.36倍，2008Q3、2012Q1和2018Q4市场绝对底部区域PE估值为20倍以下。 俄乌冲突短期缓和，双方实际诉求都未满足，长期军事对峙可能仍存，海外地缘政治冲击长期化。 全球能源危机还将延续，OPEC成员国拒绝增产难以弥补全球原油供需缺口，对于海外和国内通胀影响深远。 高通胀预期下，美联储预计全年加息7次以上，中美利差倒挂预期下资本外流风险提升，我国无风险收益率难再宽松。 【4月策略组合】 腾讯控股（0700.HK）：互联网监管常态化，各项业务均按照监管要求做出调整，长期健康增长趋势不变；国内游戏、广告业务受益于未来版号放开和宏观经济稳增长，2022年下半年增速有望回升；海外游戏、视频号商业化以及金融科技持续发展带来新增量。受中概股集体回调影响，公司估值处于历史低位，中长期配置价值凸显。 复星医药（600196.SH）：公司拥有完整的医药产业链布局，“4IN”（创新、国际化、整合、智能化）战略稳步推进，公司创新转型显著，创新药产品长期贡献营收，国际化布局全面提速，业绩稳健增长。